根据英国GFMS公司的最新统计，目前世间的黄金存量总量约为145，200公吨。其中，大约15%即22，200公吨属于“私人投资”。虽然这些黄金持有量只占首饰形式的持有量的三分之一，但是私人投资的黄金保有量相当于累积的官方黄金持有量的三分之二，因此它是黄金实物投资需求的重要基础。 


　　全球的私人投资者继续表现出对黄金持有垢强烈欲望，这可以从他们持有的黄金数量的稳步增长上得到证实。 


嘉柏黄金：下面让我们深入了解一下在黄金投资方面将有较大作为的3个国家的情况，以及我们对这3个国家持这种乐观态度的原因，从而使你对令人激动的黄金投资市场的未来前景有所了解： 


　　印度 


　　印度的GDP年增长率为6%，是世界第一大黄金消费市场，因此它是潜在黄金需求量增长的重要国家。对于大多数印度人来说，与银行定期存款一样，黄金仍然是他们的主要储蓄手段。普通印度人也不能在银行存外汇。作为一种储存财富的手段和财富的象征，印度人对黄金有着强烈的文化上的喜好。自2001年起，印度的法律环境已经向黄金市场的自由化迈出了积极的步伐。这进一步促进了黄金产业的发展。 


　　通过推出新的黄金产品，比如黄金储蓄计划（GAP），黄金保存帐户，金币，甚至是以实物黄金为后盾并通过商业银行来经销的单位信托基金，今后几年，印度将可能实现黄金年购买量再增长100公吨的目标。实际上这个目标与印度储备银行关于进一步推进黄金市场自由化的思想是一致的。 


　　应该记住的是，当管制环境出现积极的变化时，将黄金产品提升到世界标准并且通过正规的金融机构渠道销售这种产品的时代便会到来。我想，当成千上万的印度手机用户中的许多人给某个人打电话时，那很可能是打给他们附近银行的电话。而他们发出的信息将是“我可以再给我的黄金存折帐户购买根金条吗？” 

中国 


　　2002年4月17日在墨尔本举行的世界黄金协会年会上，我的报告中曾将中国黄金市场的特点归纳为“卧虎藏龙”。如果印度可以被视为“黄金和婚庆之地”，那么为什么中国不能被视为“虎和龙”呢？毕竟我们已看到上海黄金交易所已经开业，中国的GDP年增长率高达8%以上，2003年黄金首饰的市场规模大约为201公吨，并且拥有一个完全没有开发的黄金投资市场！例如，估计中国的银行有12，000亿美元的私有金融资产处于闲置状态，这些资产只能获得2%左右的利息。中国国内的黄金需求量是极其巨大的，因为目前她的人均黄金消费量只有印度的一半，台湾的十五分之一，香港的三十分之一，因此这是一只具有强大潜在购买力的“卧虎”。在中国，目前类似于黄金储蓄和投资手段的其他竞争性金融资产的数量和种类非常有限，因此黄金实物投资的购买潜力十分巨大。这种投资的黄金年需求量可以超过100公吨，并且可以成倍增长，因此中国目前说像是一条“藏龙”！ 


　　中国的新兴黄金市场面临的关键问题是：政策何时放开，正规金融机构何时开展黄金个人投资业务，经销网络是否完善，未来黄金市场的自由化程度，是否拥有适销对路的黄金产品来满足当地投资的需求。所有这些问题都列入世界黄金协会当前的议事日程。今年9月初，中国人民银行行长周小川在LBMA上海年会上的发言，已经阐述了黄金市场发展“三个转变”的方针。希望能尽快看到实际成果。我们首先提出的建议之一是，建议有关部门允许并鼓励商业银行及正规的金融机构提供各种零售黄金投资产品，并开展双向买卖业务，真正提供投资功能，以增加黄金市场的深度和广度。 

日本 


　　由于日本经济处于连续不断的困难时期，因此实物投资的的黄金销售达到了很高的水平。与我们在印度和中国看到的黄金投资增长和通过黄金投资来创造财富的情况不同，日本人购买黄金的动机是因为人们深深地担心未来的经济前景并且希望保存资产。下面这些情况充分说明了日本目前严酷的现实状况： 


　　近来，日元与美元的比价不稳定。 


　　两年来消费价格逐月下降。 


　　日经225指数从1989年的40，000点降为现在的10，000点上下。 


　　安然公司破产后，投资者从货币管理基金中撤出约10%的资产。 


　　政府债务大约等于GDP的180%。 


　　日本银行的不良贷款大约为10000亿美元。 


　　2001年有46个吸储机构破产，较大的金融机构则处于危机状态。 


　　从2002年4月起，政府只对1，000万日元的银行存款提供保险（2003年4月起对活期帐户提供保险）。 


　　北美 


　　北美的投资黄金市场仍然呈现出一种令人沮丧的艰难状态，迄今为止，美国、墨西哥和加拿大每年的黄金实物投资平均只有35至50公吨黄金。 


　　美国零售贵金属的分销系统经历了一段艰难的时期。当前美国的黄金销售不景气，分销系统也随之缩小为少量的经销帮助。根据GFMS公司最近的报告，9.11事件发生后，大量潜在的黄金投资业务丧失了，当时美国的黄金投资者实际上没有
地方可以找到他们如此渴望购买的黄金。鉴于美国总共约有5，000万个家庭持有股票，因此完全可以推断，美国至少有2.5%的人口，也就是说，今天大约有2，500万至7，500万的美国人有能力进行贵金属投资，如果环境适宜的话，这个数字还会上升。 


　　不久，美国的投资者将会重新认识到将他们的一部分资产用于贵金属保值所带来的好处（尤其是美元近年来走弱的形势下）。随着他们对黄金投资态度的更新，他们将会寻求一种安全的、具有竞争力的和容易变现的资产。在这个转折关头，即使只有75万美国人每人仅购买5盎司黄金，我们也能看到这个重要的市场每年至少会实现100公吨的黄金销售量。 


　　嘉柏黄金：未来黄金投资增长的关键因素 


　　为了确保实现我们这里所说的今后5年内全球黄金实物投资需求量的增长幅度，我们行业必须动员起来，努力应对下面4个方面的基本挑战，即加强宣传，拓展渠道，创新产品和努力促销。下面我想引用我们协会主席克里斯。汤普森（CHRIS THOMPSON）最近说的一段话：?? 


　　“过去20年中的某个时期，某些（中央）银行认为它们对于将黄金作为一种储备资产并不那么肯定，坦白地说，正是这种悬而未决的观点，导致了过去20年中黄金市场的萎缩。今天，作为一个产业，我们面临的主要问题是为黄金寻找新的归宿。我们可以利用的重要机会实际上是积极发展黄金投资业务，因为我本人相信，这方面存在着潜力巨大的投资需求，我们必须努力鼓励这种投资需求；我们必须使得人们能够更加容易地持有黄金，我们必须摈弃一切否定持有黄金的观念，那都是过去的老观念了，因为当时你无法持有黄金。

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从长期来看，投资黄金是一个不错的选择！
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黄金投资市场悄然形成
我国黄金市场自2002年10月30日上海黄金交易所正式运作以来至今已两年有余，市场规模、投资品种都在不断增加，并且有了良好的发展态势，目前正逐步向着开放与完善方面发展。尤其是机构、个人投资者对黄金的了解正在加深，对黄金的认识也正在深化。
　 黄金饰品  价格升温
   平日里喜好黄金及其相关产品的人们近期不难发现，国内的金饰品市场“涨”声响起，全国各地的商场和金店已经数次将金币与金饰品价格调高。
　　有媒体报道，11月底，哈尔滨市一些商场的金饰品专柜短短1周的时间内其价格由135元/克涨至140元/克。同时，北京黄金价格继11月16日经历了一次全面上涨之后，京城三家黄金龙头销售企业菜百商场、工美大厦和“明”牌黄金饰品，11月26日，再次联合上调了各种品种的黄金饰品价格。菜百的足金饰品从每克130元上涨到132元，千足金饰品从每克136元上涨到138元，工美大厦的4个品种黄金以及饰品每克也均上调2元。这两次调整黄金价格时间间隔如此密集，在北京市场是少见的。
　　价格的扬升似乎并未影响到投资者的购买热情。北京菜百公司“鸡年贺岁”金条价格近期上调了3元后，预订电话仍接连不断，为此菜百公司专门设立了金条预订咨询专柜，并利用电脑进行登记录入。不仅北方地区如此，上海老凤祥银楼，自11月21日开始接受预订后，每天接到的预订电话也是络绎不绝。虽然老凤祥“鸡年贺岁”金条的价格随着金价的攀升，在一夜之间上涨了2元，但短短三天中，还是预订出去了六七十公斤，其中以50、100克的小金条最为走俏。
　　由此可以看出，国内金饰品市场处于逐步完善中，投资市场正悄然形成。有业内专家称，中国已成为全球最重要的黄金饰品市场，也完全有可能成为全球重要的黄金投资市场。
    美元下跌  金价上涨
    在今年国际黄金市场中，美元下跌已几乎成为金价上涨的主要风向标。原因很简单，国际金价以美元来计算，因此美元走软使黄金在非美国投资者面前变得更加便宜，同时美元弱势使得美元标价的股票和债券减少了对海外投资者的吸引力，海外投资者把黄金当作了避难所。而美元的贬值速度在下半年尤为明显，单纯从K线图看，美元兑日元自10月7日开始一路下滑，反弹乏力。从10月7日收盘价1美元兑111.13日元跌到了12月6日收盘价1美元兑102.13日元。
　　美元连续下跌，其中问题很多，包括伊拉克战争、经常账赤字、就业等等诸多顽疾。投资者近期的对美国经常账赤字的担忧并未随着美元贬值而缓解，美国经常账赤字目前已占其国内生产总值（GDP）5％以上。从较长期看，美元继续贬值不可避免，美国如要显著削减经常账赤字，就需要通过美元贬值到一定程度，来提高进口物价以抑制美国消费者需求，同时降低出口物价以刺激国外需求，并将促进资本流入增加。
　　除赤字压力外，美国政府对于美元贬值的放任态度也利空美元，当前市场普遍认为白宫所称的“强势美元”政策只不过是空话，并无意实际执行。
　　与此同时，金价的涨幅已超过了上世纪90年代的两次反弹幅度，而且就持续时间来说，也是最长的一次，16年的高点在11月份被轻而易举的屡次击穿，即显示了金价具有非常强劲的上升势头，又说明了国际金价与美元价格有着很强的互动关系。有数字显示，5月13日，外汇市场中欧元兑美元最低跌到了1.1770，几乎是全年最低价位，此后出现市场拐点，一路走高至12月6日最高已达1.3456。同样是5月13日，国际现货黄金价格与外汇市场欧元兑美元价格如出一辙，最低价格达到372.60美元/盎司之后调头向上，至12月4日维持在全年最高点455.90美元/盎司左右。所以在美元的作用下“金价上涨可能还会延续”，包括摩根公司分析师维尔金在内的部分人甚至认为明年金价可以到500美元/盎司。
    原油价格 推波助澜
    金价的上涨还来自另外一个因素———世界原油价格的波动。
　　首先，全球原油需求在不断增长。根据包括国际能源机构在内的多家权威机构预测，全球原油日需求每年将以约150万至200万桶的速度增加。国际能源机构预测，全球石油需求2004年大约为8240万桶，2010年将涨至每天9000万桶，2030年将增加至1.21亿桶。但原油供应前景并不那么乐观，欧佩克产能已接近极限。
　　其次，火上浇油的是中东地区的冲突，该地区的沙特阿拉伯和伊拉克这两个重要的产油国今年恐怖活动连连，使国际市场对该地区原油供应的安全问题感到担心；此外还有世界第六大石油出口国，尼日利亚局势也出现动乱；墨西哥湾的石油生产及俄罗斯的石油出口也不稳定等，都给油价的变化带来更多的变数。
　　第三，不稳定的石油市场吸引了以前较少涉足国际原油期货市场的大型对冲基金，而对冲基金的进场直接导致了油价暴涨。
　　国际基金经理们分析，屡创新高的油价可能会使股市的光环褪去，并加大通货膨胀风险，但黄金相关基金的吸引力将上升。由此看来，屡创新高的油价为美国贸易和预算赤字，乃至世界经济发展前景蒙上了阴影，使得美元进入了一个下跌螺旋中，并助长了国际市场对黄金等美元替代投资的兴趣，他们把投资黄金作为分散股票和债券投资风险的手段和避风港。
    国内试行“个人炒金”
    国际黄金价格的走高带动了仅有“两岁”的国内黄金市场。当国际金价突破16年新高时，国内黄金各品种也随之翩翩起舞。
　　正是看到了黄金可投资价值，一些国内的投资机构已经开始向公众推出了不同种类的黄金投资产品。今年初，由中国印钞造币总公司长城金银精炼厂制造、招商银行代理买卖的投资型金条———高赛尔金条，在北京、深圳、青岛等地面市，并且每日的交易量平均达到300盎司。
　　在交易所方面，近期上海黄金交易所理事长沈祥荣表示，金交所将开拓个人黄金投资业务，并把它作为建设发展黄金市场的突破点之一。据了解，金交所正比照证券市场的“银证通”和期货市场的“银期通”方式，积极研究开发“银金通”系统，为有实力的综合类会员开办个人投资业务创造条件。此外，在建立相应的市场风险控制体系后，金交所将逐步扩大投资范围，允许个人投资者参与该所各个品种的交易。
　　有消息显示，目前工行正与上海黄金交易所联合试运行个人实物黄金代理业务。个人投资者可通过工行代理在金交所开展个人实物黄金投资业务，搏取差价。中国工商银行上海市分行副行长邱仁尔也认为，个人黄金延伸产品有了新创造。大力发展个人零售银行业务，是今后商业银行发展的方向。
　　
央行行长周小川今年9月曾指出，中国黄金市场应当逐步实现三个转变：从商品交易为主向金融交易为主的转变、由现货交易为主向期货交易为主的转变、由国内市场向国际市场的转变。可以预见，国内黄金投资市场今后的转变与发展，将会进一步完善我国金融市场体系，为投资者提供更多的市场避险工具、理财品种和财富蓄藏途径。